油價(jià)到達(dá)什么位置才是合適的?這個(gè)問題的答案恐怕要因人而異。隨著全球經(jīng)濟(jì)在2017年駛?cè)霃?fù)蘇“高速路”，以國際貨幣基金組織為代表的國際多邊合作機(jī)構(gòu)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的增長前景持有相當(dāng)樂觀的態(tài)度。而伴隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，大宗商品市場，尤其是國際原油市場，也逐步走出陰霾，國際油價(jià)穩(wěn)步攀升，實(shí)現(xiàn)反彈。

然而，煩惱也隨之而來。石油輸出國組織(OPEC)與非OPEC產(chǎn)油國攜手打造的減產(chǎn)協(xié)議為原油價(jià)格的回暖添了“一把火”。但與此同時(shí)，美國頁巖油廠商也因油價(jià)的回升，再次進(jìn)入市場，原油供應(yīng)量大幅攀升。美國能源信息署(EIA)在近期發(fā)布的一份報(bào)告中預(yù)計(jì)，美國原油3月份平均產(chǎn)量為1040萬桶/日，高于2月份水平。到2019年，美國原油產(chǎn)量將繼續(xù)增長，平均達(dá)到1140萬桶/日，這不免令市場擔(dān)憂OPEC的減產(chǎn)行動(dòng)是否將功虧一簣。

國際油價(jià)的未來將走向何方，是市場關(guān)注的重要問題。此外，原油作為重要的大宗商品以及世界經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵的組成要素，其價(jià)格的變動(dòng)也將對(duì)其他領(lǐng)域產(chǎn)生溢出效應(yīng)，進(jìn)而可能產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，因此應(yīng)當(dāng)給予重點(diǎn)關(guān)注。

各有價(jià)格“小算盤”

從近期國際油價(jià)的表現(xiàn)來看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)局勢的變化成為了短期主導(dǎo)因素，油價(jià)也隨著局勢的趨緊和緩和而起起伏伏。不過，一旦地緣政治風(fēng)險(xiǎn)“雨過天晴”，國際油市也將逐漸回歸常態(tài)。

OPEC即將于6月份召開會(huì)議，對(duì)減產(chǎn)協(xié)議的未來進(jìn)行討論。OPEC與非OPEC產(chǎn)油國簽署減產(chǎn)協(xié)議的初衷是希望推動(dòng)國際原油市場實(shí)現(xiàn)再平衡，削減過剩庫存，而油價(jià)也會(huì)因?yàn)樵倨胶膺M(jìn)程的推進(jìn)而得到提升。油價(jià)的回暖市場有目共睹。也有消息人士透露，OPEC已得出結(jié)論，認(rèn)為當(dāng)前已經(jīng)接近達(dá)成消除供給過剩的目標(biāo)。

然而，美國總統(tǒng)特朗普則認(rèn)為，當(dāng)前油價(jià)是被人為地推至非常高的水平，到處是創(chuàng)紀(jì)錄的庫存，包括海上裝滿石油的郵輪，OPEC是在故技重施。對(duì)此，OPEC秘書長巴爾金都回應(yīng)稱，OPEC并沒有任何價(jià)格目標(biāo)，也沒有在與非OPEC產(chǎn)油國的聯(lián)合行動(dòng)中設(shè)定任何目標(biāo)價(jià)格?！皟r(jià)格不是我們的目標(biāo)，我們的目標(biāo)仍是讓市場在可持續(xù)的基礎(chǔ)上恢復(fù)穩(wěn)定?！卑蜖柦鸲急硎?。

根據(jù)巴爾金都的說法，即便OPEC確實(shí)不存在任何價(jià)格目標(biāo)，但在不同成員國的心中，卻各自有自己心儀的價(jià)格。不久前已有消息稱，OPEC中的“大佬”沙特暗示，希望油價(jià)達(dá)到每桶80美元。而根據(jù)路透社的報(bào)道，有三位行業(yè)消息人士表示，即便已經(jīng)非常接近減產(chǎn)協(xié)議規(guī)定的減產(chǎn)目標(biāo)，沙特仍無意改變協(xié)議，并且樂見油價(jià)漲至每桶100美元。消息人士稱，這種轉(zhuǎn)變主要源于沙特希望高油價(jià)可以在沙特阿拉伯國家石油公司上市前，對(duì)其估價(jià)形成支撐。對(duì)于油價(jià)的走勢，伊朗石油部長贊加內(nèi)認(rèn)為，當(dāng)前約每桶60美元的油價(jià)是較為理想的。而俄羅斯能源部長諾瓦克則表示，油價(jià)或?qū)⒃?月份升至每桶80美元，但從基本面來看這似乎不太合理。

外溢效應(yīng)需關(guān)注

值得注意的是，原油價(jià)格的上漲除了影響自身供需關(guān)系外，對(duì)其他方面也或?qū)a(chǎn)生外溢效應(yīng)。首先，原油價(jià)格的上漲可以緩解大量依靠原油出口國家的財(cái)政壓力，但如果油價(jià)上漲過快，或?qū)⒅菩履茉椿蚴强稍偕茉词褂玫脑黾印?/p>

其次，油價(jià)的過快上漲或?qū)?duì)美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響?！度A爾街日報(bào)》分析稱，如果原油價(jià)格持續(xù)走高，或?qū)⒆璧K經(jīng)濟(jì)的增長。消費(fèi)者將為汽油和其他能源產(chǎn)品支付更高的費(fèi)用，這一行為產(chǎn)生的結(jié)果類似于征稅。與此同時(shí)，也會(huì)推高通脹率并且增加美聯(lián)儲(chǔ)更加激進(jìn)加息的壓力?！皼]有什么能比石油價(jià)格上漲能更快將現(xiàn)金從經(jīng)濟(jì)中擠壓出來了。”法國外貿(mào)銀行(Natixis)美洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·拉沃格納說。

最后，油價(jià)的繼續(xù)上漲或引發(fā)金融市場的振蕩。德銀日前在一份分析報(bào)告中表示，當(dāng)前油價(jià)已經(jīng)開始影響市場對(duì)于通脹率的預(yù)期，而通脹率預(yù)期的上行或?qū)⑦M(jìn)一步推升美國國債收益率，進(jìn)而影響更多的資產(chǎn)。德銀分析師艾倫·拉斯金(AlanRuskin)分析稱，如果油價(jià)的上漲導(dǎo)致債市收益率走高，那么這或?qū)⒘钏匈Y產(chǎn)類別的波動(dòng)性增加。

（來源：金融時(shí)報(bào)）